Определите значение средневзвешенной стоимости капитала, если стоимость собственного капитала равна 18%, процентная ставка по долгосрочному кредиту – 14%, средняя ставка налогообложения — 20%, а соотношение собственного капитала с заемным равно 4 : 1.
Решение
Значение средневзвешенной стоимости капитала (WACC) определяется по формуле:
WACC = Wд*Rд * (1 – T) + Wa*Ra
где Wд и Wa — это целевые веса для долгового (д) и собственного (принадлежащего акционерам) (а) капитала Wд + Wa = 1.0;
Rд и Ra — это соответствующая стоимость капитала;
Т — ставка налога на прибыль, выраженная в долях от единицы.
Соотношение собственного капитала с заемным равно 4 : 1 означает, что доля собственного капитала составляет 80% или 0,8, а доля заемного капитала соответственно 20% или 0,2. Это получается из решения следующей системы уравнений:
СК / ЗК = 4
СК + ЗК = 1
СК = 4ЗК
5ЗК = 1
ЗК = 0,2
СК = 4*0,2 = 0,8
WACC = 0,2 * 14% * (1 – 0,2) + 0,8 * 18% = 16,64%
