Муниципальная облигации номиналом 1000 рублей с купонной ставкой 20%, выпущена на 5 лет. По какой цене инвестор будет согласен приобрести облигацию, если прогнозное значение нормы дохода по облигация с таким уровнем риска 20% в первые 2 года, 15% в следующие 2 года и 10% в последний год. Определить конечную доходность облигации за период владения.
Решение
Требуемая норма доходности для инвестора будет 20%. Для того, чтобы рассчитать цену текущую цену покупки облигации, необходимо дисконтировать все будущие купонные доходы с учетом возврата средств в 5й год.
Цена облигации = 1000*0,2 / (1 + 0,2)1 + 1000*0,2 / (1 + 0,2)2 + 1000*0,15 / (1 + 0,2)3 1000*0,15 / (1 + 0,2)4 + 1000*0,1 / (1 + 0,2)5 + 1000 / (1 + 0,2)5 ≈ 906,76 рублей.
Конечная (полная) доходность характеризует полный доход по облигации, приходящийся на единицу затрат на покупку этой облигации в расчете на год.
При цене облигации 906,76 рублей определим ее конечную доходность:
Конечная доходность (%) = (Совокупный купонный доход + Дисконт) / (Цена покупки * количество лет владения облигацией) * 100%
Конечная доходность (%) = ((1000*0,2 + 1000*0,2 + 1000*0,15 + 1000*0,15 + 1000*0,1) + (1000 — 906,76)) / (906,76 * 5)) * 100% ≈ 19,70%.
