Задача — Оценка эффективности инвестиций на новую технологию

Оценить эффективность инвестиций в разработку и освоение новой технологии. Плановые инвестиции представлены в таблице:

В результате внедрения технологии планируется снижение трудоемкости изготовления единицы продукции на 25 %. Средняя часовая тарифная ставка 300 рублей. Плановый ежегодный рост часовой тарифной ставки составит 4%. Взносы в социальные фонды 31,9 %. Рекомендуемая ставка дисконтирования 16 %

Срок реализации проекта 8 лет. Плановая производственная программа представлена в таблице:

Нормативная трудоемкость изделия при условии отказа от реализации проекта составляет: 9 нормо-часов.

Решение

Общие плановые инвестиции включают все показатели инвестиций и составят:

Экономический эффект будет получен начиная с 2022 года.

Экономическим эффектом от внедрения инвестиций является сокращение затрат на оплату труда в результате снижения трудоемкости.

Норма выполнения составляет 9 нормо-часов на 1 изделие. Средняя часовая тарифная ставка 300 рублей. Плановый ежегодный рост часовой тарифной ставки составит 4%.

Экономический эффект от внедрения инвестиций вычислим следующим образом:

Экономический эффект от внедрения инвестиций без социальных взносов = Нормативная трудоемкость * Процент снижения трудоемкости /100 * Средняя часовая тарифная ставка * Коэффициент ежегодного роста часовой тарифной ставки * Производственная программа

Экономический эффект от внедрения инвестиций включая социальные взносы = Экономический эффект от внедрения инвестиций без социальных взносов * (1 + Ставка взносов /100)

Результаты вычислений представлены в таблицах ниже:

Эффективность инвестиций оценим на основе показателей, учитывающих эффект дисконтирования. Ставка дисконтирования по условию задачи составляет 16%.

Определим чистую текущую стоимость проекта (NPV):

Если привести денежные потоки к началу инвестирования (2020 год), то:

NPV = -3700 / (1 + 0,16)^¹ + 178,58 / (1 + 0,16)^² + 845,09 / (1 + 0,16)^³ + 1464,82 / (1 + 0,16)^⁴ + 1294,9/ (1 + 0,16)^⁵ + 1188,27/ (1 + 0,16)^⁶ + 823,87/ (1 + 0,16)^⁷ – 300 = -610,78 тыс. руб.

Поскольку NPV < 0, то инвестиционный проект не считается пригодным к реализации.

Если привести денежные потоки к началу производственной программы (начало 2022 года), то:

NPV = 178,58 / (1 + 0,16)^¹ + 845,09 / (1 + 0,16)^² + 1464,82 / (1 + 0,16)^³ + 1294,9/ (1 + 0,16)^⁴ + 1188,27/ (1 + 0,16)^⁵ + 823,87/ (1 + 0,16)^⁶ – (300 + 3700) = -660,50 тыс. руб.

При этом PI = (178,58 / (1 + 0,16)^¹ + 845,09 / (1 + 0,16)^² + 1464,82 / (1 + 0,16)^³ + 1294,9/ (1 + 0,16)^⁴ + 1188,27/ (1 + 0,16)^⁵ + 823,87/ (1 + 0,16)^⁶ ) / (300 + 3700) ≈ 0,83

Поскольку PI < 1, то инвестиционный проект не считается пригодным к реализации.

Дисконтированный срок окупаемости выходит за рамки горизонта планирования, поскольку экономический эффект с учетом дисконтирования не окупает первоначальных вложений.

Рассчитаем ставку дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю, т.е. IRR:

0 = ∑(Pn / (1 + IRR)^n) — IC

Pn – чистый доход в n год;

IC – первоначальные вложения;

IRR = ставка дисконтирования;

n = число лет.

Условие для определения дисконтированного срока окупаемости может быть сформулировано как нахождение момента времени, когда современная ценность доходов, получаемых при реализации проекта, сравняется с объемом инвестиционных затрат.

Поскольку дисконтированные потоки платежей (20 / (1 + 0,15)^¹ + 30 / (1 + 0,15)^² + 80 / (1 + 0,15)^³ + 150 / (1 + 0,15)^⁴ = 178,44 млн. руб. меньше начальных вложений 200 млн. руб., то инвестиционный проект не окупается с учетом процедуры дисконтирования в течение заданного периода с 2020 по 2024 гг.