Оценить эффективность инвестиций в разработку и освоение новой технологии. Плановые инвестиции представлены в таблице:
Показатель | 2020 | 2021 | 2022 |
Затраты на разработку технологии, тыс. руб. | 300 | ||
Затраты на приобретение оборудования, тыс. руб. | 3500 | ||
Затраты на освоение и отладку технологии, тыс. руб. | 100 | ||
Затраты на обучение персонала, тыс. руб. | 60 | ||
Затраты на изготовление оснастки, тыс. руб. | 200 |
В результате внедрения технологии планируется снижение трудоемкости изготовления единицы продукции на 25 %. Средняя часовая тарифная ставка 300 рублей. Плановый ежегодный рост часовой тарифной ставки составит 4%. Взносы в социальные фонды 31,9 %. Рекомендуемая ставка дисконтирования 16 %
Срок реализации проекта 8 лет. Плановая производственная программа представлена в таблице:
Показатель | 2022 | 2023 | 2024 | 2025 | 2026 | 2027 |
Производств. программа, шт. | 500 | 1200 | 2000 | 1700 | 1500 | 1000 |
Нормативная трудоемкость изделия при условии отказа от реализации проекта составляет: 9 нормо-часов.
Решение
Общие плановые инвестиции включают все показатели инвестиций и составят:
Показатель | 2020 | 2021 | 2022 |
Общие плановые инвестиции, тыс. руб. | -300 | -3 700 | -160 |
Экономический эффект будет получен начиная с 2022 года.
Экономическим эффектом от внедрения инвестиций является сокращение затрат на оплату труда в результате снижения трудоемкости.
Норма выполнения составляет 9 нормо-часов на 1 изделие. Средняя часовая тарифная ставка 300 рублей. Плановый ежегодный рост часовой тарифной ставки составит 4%.
Экономический эффект от внедрения инвестиций вычислим следующим образом:
Экономический эффект от внедрения инвестиций без социальных взносов = Нормативная трудоемкость * Процент снижения трудоемкости /100 * Средняя часовая тарифная ставка * Коэффициент ежегодного роста часовой тарифной ставки * Производственная программа
Экономический эффект от внедрения инвестиций включая социальные взносы = Экономический эффект от внедрения инвестиций без социальных взносов * (1 + Ставка взносов /100)
Результаты вычислений представлены в таблицах ниже:
Эффективность инвестиций оценим на основе показателей, учитывающих эффект дисконтирования. Ставка дисконтирования по условию задачи составляет 16%.
Определим чистую текущую стоимость проекта (NPV):
Если привести денежные потоки к началу инвестирования (2020 год), то:
NPV = -3700 / (1 + 0,16)^1 + 178,58 / (1 + 0,16)^2 + 845,09 / (1 + 0,16)^3 + 1464,82 / (1 + 0,16)^4 + 1294,9/ (1 + 0,16)^5 + 1188,27/ (1 + 0,16)^6 + 823,87/ (1 + 0,16)^7 – 300 = -610,78 тыс. руб.
Поскольку NPV < 0, то инвестиционный проект не считается пригодным к реализации.
Если привести денежные потоки к началу производственной программы (начало 2022 года), то:
NPV = 178,58 / (1 + 0,16)^1 + 845,09 / (1 + 0,16)^2 + 1464,82 / (1 + 0,16)^3 + 1294,9/ (1 + 0,16)^4 + 1188,27/ (1 + 0,16)^5 + 823,87/ (1 + 0,16)^6 – (300 + 3700) = -660,50 тыс. руб.
При этом PI = (178,58 / (1 + 0,16)^1 + 845,09 / (1 + 0,16)^2 + 1464,82 / (1 + 0,16)^3 + 1294,9/ (1 + 0,16)^4 + 1188,27/ (1 + 0,16)^5 + 823,87/ (1 + 0,16)^6 ) / (300 + 3700) ≈ 0,83
Поскольку PI < 1, то инвестиционный проект не считается пригодным к реализации.
Дисконтированный срок окупаемости выходит за рамки горизонта планирования, поскольку экономический эффект с учетом дисконтирования не окупает первоначальных вложений.
Рассчитаем ставку дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю, т.е. IRR:
0 = ∑(Pn / (1 + IRR)^n) — IC
Pn – чистый доход в n год;
IC – первоначальные вложения;
IRR = ставка дисконтирования;
n = число лет.
Условие для определения дисконтированного срока окупаемости может быть сформулировано как нахождение момента времени, когда современная ценность доходов, получаемых при реализации проекта, сравняется с объемом инвестиционных затрат.
Поскольку дисконтированные потоки платежей (20 / (1 + 0,15)^1 + 30 / (1 + 0,15)^2 + 80 / (1 + 0,15)^3 + 150 / (1 + 0,15)^4 = 178,44 млн. руб. меньше начальных вложений 200 млн. руб., то инвестиционный проект не окупается с учетом процедуры дисконтирования в течение заданного периода с 2020 по 2024 гг.