Задача — NPV, PI, PP, IRR, ARR инновационного проекта

Рассчитать NPV, PI, PP, IRR, ARR инновационного проекта с денежным потоком (-200;20;40;60;60;80), если цена капитала равна 5% годовых. Оценить финансовую эффективность проекта.

Решение

Составим таблицу движения денежных потоков по проекту:

Год Денежный поток (млн. р.)
0 -200
1 20
2 40
3 60
4 60
5 80

В данном случае в качестве ставки дисконтирования принимается цена капитала, r = 5%.

  1. Чистая текущая стоимость проекта (NPV) вычисляется по формуле:
Формула ЧДД




Pn – чистый доход в n год;

IC – первоначальные вложения;

r = ставка дисконтирования;

n = число лет.

NPV = 20 / (1 + 0,05)1 + 40 / (1 + 0,05)2 + 60 / (1 + 0,05)3 + 60 / (1 + 0,05)4 + 80 / (1 + 0,05)5 – 200 = 19,20 д.е.

  1. Индекс рентабельности инвестиций (PI) вычисляется по формуле:
Формула ИР

Pn – чистый доход в n год;

IC – первоначальные вложения;

r = ставка дисконтирования;

n = число лет.

PI = (20 / (1 + 0,05)1 + 40 / (1 + 0,05)2 + 60 / (1 + 0,05)3 + 60 / (1 + 0,05)4 + 80 / (1 + 0,05)5) / 200 ≈ 1,10

  1. Срок окупаемости инвестиций:




Формула период окупаемости инвестиций

PP – срок окупаемости инвестиций,

N – период, предшествующий сроку окупаемости инвестиций,

IC – первоначальные инвестиции в проект,

CF – денежный поток по нарастающей в периоде окупаемости инвестиций,

PN – денежный поток в период окупаемости проекта.

PP = 4 + (200 – (20+40+60+60) / 80) = 4,25 лет или 4,25 * 12 = 51 мес.

  1. Рассчитаем ставку дисконта, при которой значение чистого приведенного дохода равно нулю, т.е. IRR. Методом подбора ставок определяем значение IRR при котором NPV = 0.При IRR 1 = 0,05 или 5% NPV 1= 19,20 д.е.При IRR 2 = 0,20 или 20% NPV 2 = 20 / (1 + 0,2)1 + 40 / (1 + 0,2)2 + 60 / (1 + 0,2)3 + 60 / (1 + 0,2)4 + 80 / (1 + 0,2)5 – 200 = 19,20 д.е. ≈ -59,75 д.е.

    Далее находим ВНД по формуле:

    IRR = (NPV1 * IRR2 – NPV2 * IRR1) / (NPV1 – NPV2) ≈ 0,0865 или 8,65%

    1. ARR, простая рентабельность инвестиций

    Показатель является обратным показателю срока окупаемости вложений в инвестиционный проект (PP). Формула расчета:

    ARR=NP/I

    NP-чистая прибыль;

    IC – первоначальные инвестиции в проект.

    ARR = (20 + 40 + 60 + 60 + 80 – 200) / 200 = 0,3 или 30%

    Сведем результаты в таблицу:

    Показатель Проект
    NPV 19,20 д.е.
    PI 1,10
    PP 4,25 лет
    IRR 8,65%
    ARR 30 %

     

    Вывод: как видно из таблицы, проект может быть принят, поскольку показывает финансовую эффективность. NPV выше нуля, коэффициент PI выше 1, что говорит об эффективности проекта. Простой период окупаемости не выходит за горизонт планирования, показатель IRR выше цены капитала, что также говорит об эффективности инвестиций в проект, а показатель ARR достаточно высокий и показывает, что 30 копеек может быть получено с рубля вложений в проект.




Оставить комментарий