Задача — Банкротство. Программа урегулирования




Программа урегулирования

Компания «777» имеет на 1 октября 2ХХ5г. следующий баланс:

Актив тыс. руб. Пассив тыс. руб.
Здания, сооружения 40 Уставный капитал 50
Машины, механизмы 38 Резервы и доходы 64
Запасы 70 Облигации 32
Дебиторы 72 Банковская ссуда 30
Денежные средства 5 Кредиторы 49
Итого активы 225 Итого пассивы 225

Облигации обеспечены фиксированным правом на здания и сооружения и подлежат оплате в 2ХХ7г. Банковская ссуда обеспечена оборудованием (машинами и механизмами). Компания «777» — это издательская компания, которая недавно проиграла судебное дело, возбужденное за публикацию клеветы в книге, которую она издала. Теперь компания должна возместить ущерб и судебные издержки в сумме 55 тыс. руб., которая в приведенном выше балансе отсутствует. Созывается собрание кредиторов для рассмотрения состояния дел компании. На собрании будут рассматриваться два предложения:

А) немедленная ликвидация

В этих обстоятельствах активы компании можно продать за следующие суммы:

Активы для продажи тыс. руб.
Здания, сооружения 20
Машины, механизмы 12
Запасы 18
Дебиторы 65
Денежные средства 5
Итого 120

Ожидаемые ликвидационные расходы составят 16 тыс. руб. В составе кредиторов в балансе предприятия выделяют: задолженность по зарплате 12 тыс. руб., задолженность по платежам в бюджет и внебюджетные фонды 15 тыс. руб.

Б) поглощение компанией «ССС — пресс»

«ССС – пресс» может приобрести акции «777» за символическую сумму, но при этом предоставить средства для продолжения деятельности «777», и тогда кредиторы первых очередей немедленно получат удовлетворение своих требований. Однако на все прочие обязательства (включая обязательства перед владельцами облигаций и банком) будет наложен двухлетний мораторий. В конце второго года все обязательства будут удовлетворены в полном объеме.

«ССС – пресс» предоставляет несомненные финансовые гарантии под свои предложения.

Предположим, что:

— текущая ставка процента по всем формам заимствования 12%;

— облигации и банковская ссуда в балансе включают процент по состоянию на текущий год;

— предложение будет реализовано немедленно;

— с момента составления баланса не произошло никаких изменений.

— сумма выходного пособия  18 тыс. руб.

Требуется:

а) подготовить расчеты сумм, которые необходимо выплатить всем кредиторам по обоим предложениям;

б) кратко прокомментировать относительные достоинства предложений с точки зрения: банка, обеспеченных кредиторов, необеспеченных кредиторов.

Решение

Необеспеченные кредиторы должны либо потребовать ликвидации компании, либо согласиться с тем, что они удовлетворят свои требования через два года (с очевидно малым риском, так как компания «ССС – пресс» дает солидные финансовые гарантии).

Первый этап решения – вычисление сумм, которые надо выплатить обеспеченным и необеспеченным кредиторам при ликвидации.

Вид задолженности Задолженность, тыс. руб. Удовлетворение требований при ликвидации, тыс. руб. Необеспеченные требования после продажи объектов обеспечения, тыс. руб.
Облигационный займ 32 20 12
Банковская ссуда 30 12 18

Очередность платежей при ликвидации:

Очередность платежей при ликвидации




Как видно из приведенного выше расчета, необеспеченные требования кредиторов в случае принятия решения о ликвидации, получат 34,42 копейки на каждый рубль требований (31,6664 тыс. руб. получат необеспеченные кредиторы и по судебному иску). Однако при этом банк в совокупности сможет удовлетворить свои требования и как обеспеченный, и как необеспеченный кредитор в объеме 60,65% (18,195 тыс. руб.), а обеспеченные облигационеры в объеме 75,41% (24,1304 тыс. руб.).

При ликвидации выплаты кредиторам будут произведены сразу же. В альтернативном варианте, предлагаемом компанией «ССС – пресс», никаких платежей не будет в течение двух лет. Невозможно сравнить эти два варианта без учета этой разницы во времени. Для того чтобы учесть ее, можно предположить, что деньги, полученные от ликвидации, можно инвестировать по 12% годовых (текущая ставка процента).

Сравнение дает следующие результаты:

Результаты расчетов ликвидации и урегулирования предприятия

В целом выводы совпадают с полученными ранее, однако величины выигрышей для обеспеченных и необеспеченных кредиторов в целом сократятся.




Оставить комментарий