Задача — Банкротство. Программа урегулирования

Программа урегулирования

Компания «777» имеет на 1 октября 2ХХ5г. следующий баланс:

Облигации обеспечены фиксированным правом на здания и сооружения и подлежат оплате в 2ХХ7г. Банковская ссуда обеспечена оборудованием (машинами и механизмами). Компания «777» — это издательская компания, которая недавно проиграла судебное дело, возбужденное за публикацию клеветы в книге, которую она издала. Теперь компания должна возместить ущерб и судебные издержки в сумме 55 тыс. руб., которая в приведенном выше балансе отсутствует. Созывается собрание кредиторов для рассмотрения состояния дел компании. На собрании будут рассматриваться два предложения:

А) немедленная ликвидация

В этих обстоятельствах активы компании можно продать за следующие суммы:

Ожидаемые ликвидационные расходы составят 16 тыс. руб. В составе кредиторов в балансе предприятия выделяют: задолженность по зарплате 12 тыс. руб., задолженность по платежам в бюджет и внебюджетные фонды 15 тыс. руб.

Б) поглощение компанией «ССС — пресс»

«ССС – пресс» может приобрести акции «777» за символическую сумму, но при этом предоставить средства для продолжения деятельности «777», и тогда кредиторы первых очередей немедленно получат удовлетворение своих требований. Однако на все прочие обязательства (включая обязательства перед владельцами облигаций и банком) будет наложен двухлетний мораторий. В конце второго года все обязательства будут удовлетворены в полном объеме.

«ССС – пресс» предоставляет несомненные финансовые гарантии под свои предложения.

Предположим, что:

— текущая ставка процента по всем формам заимствования 12%;

— облигации и банковская ссуда в балансе включают процент по состоянию на текущий год;

— предложение будет реализовано немедленно;

— с момента составления баланса не произошло никаких изменений.

— сумма выходного пособия  18 тыс. руб.

Требуется:

а) подготовить расчеты сумм, которые необходимо выплатить всем кредиторам по обоим предложениям;

б) кратко прокомментировать относительные достоинства предложений с точки зрения: банка, обеспеченных кредиторов, необеспеченных кредиторов.

Решение

Необеспеченные кредиторы должны либо потребовать ликвидации компании, либо согласиться с тем, что они удовлетворят свои требования через два года (с очевидно малым риском, так как компания «ССС – пресс» дает солидные финансовые гарантии).

Первый этап решения – вычисление сумм, которые надо выплатить обеспеченным и необеспеченным кредиторам при ликвидации.

Очередность платежей при ликвидации:

Как видно из приведенного выше расчета, необеспеченные требования кредиторов в случае принятия решения о ликвидации, получат 34,42 копейки на каждый рубль требований (31,6664 тыс. руб. получат необеспеченные кредиторы и по судебному иску). Однако при этом банк в совокупности сможет удовлетворить свои требования и как обеспеченный, и как необеспеченный кредитор в объеме 60,65% (18,195 тыс. руб.), а обеспеченные облигационеры в объеме 75,41% (24,1304 тыс. руб.).

При ликвидации выплаты кредиторам будут произведены сразу же. В альтернативном варианте, предлагаемом компанией «ССС – пресс», никаких платежей не будет в течение двух лет. Невозможно сравнить эти два варианта без учета этой разницы во времени. Для того чтобы учесть ее, можно предположить, что деньги, полученные от ликвидации, можно инвестировать по 12% годовых (текущая ставка процента).

Сравнение дает следующие результаты:

В целом выводы совпадают с полученными ранее, однако величины выигрышей для обеспеченных и необеспеченных кредиторов в целом сократятся.