Крупные сделки и снижение объемов инвестиций: тренды российского венчура
Об эксперте: телеграм-канал «Русский венчур».
2022 год стал предсказуемо кризисным для российского венчурного рынка. Число сделок сократилось с 221 до 118, что означает падение практически в два раза. Объем сделок снизился более чем в пять раз — с 85,2 млрд руб. до 16 млрд руб. (минус 81%). Даже в ковидном 2020 году было закрыто 203 сделки на общую сумму в 24,9 млрд. руб.
Методика расчета
В рамках исследования были отобраны все публичные сделки с участием отечественных стартапов, о которых стало известно СМИ с 1 декабря 2021 года по 30 ноября 2022 года. К российским стартапам авторы исследования относят проекты в сфере высоких технологий, созданные физлицами в России не более десяти лет назад.
Сделки квалифицировались по лид-инвесторам в них. Если же данные о лид-инвесторе отсутствовали, авторы обращали внимание на основных участников раунда. В исследование не включали закрытые сделки по покупке контрольных пакетов в компаниях, а также сделки, в ходе которых инвестор объявлял о стремлении позднее получить контроль в проекте. Не учитывались и прямые инвестиции, продажи долей в дочерних компаниях, создание совместных предприятий.
Ниже приведены основные тренды, которые видны из статистики сделок за прошедшие 12 месяцев.
Тренд 1. Иностранные инвесторы почти перестали вкладываться в российские стартапы
Больше всего на фоне прочих пострадал сегмент иностранных инвестиций. В 2021 году объем сделок достигал 44,5 млрд руб., а в 2022 он составил всего лишь 2,7 млрд руб., что говорит о падении более чем в 15 раз. Число сделок также оказалось критически низким: 28 против девяти. Причем четыре сделки в 2022 году были закрыты до 24 февраля. После этого иностранные инвесторы больше не вкладывались в стартапы со штаб-квартирой в Москве.
«Объемы на российском рынке драматически упали уже в первом квартале из-за рисков геополитики и так же упавшей премии за риск. Потенциальные первичные и вторичные санкции останавливают иностранных инвесторов от инвестиций и развития бизнеса внутри РФ», — отметил основатель Baza VC Алексей Мосолов.
Тренд 2. Частные фонды заметно сбавили обороты с конца февраля
В 2021 году в сегменте частных фондов было закрыто 48 сделок на общую сумму в 23,8 млрд руб. В 2022 году было зафиксировано 19 сделок объемом в 5,2 млрд руб. Таким образом, количество сделок сократилось в 2,5 раз, а объем этого сегмента рынка сократился на 77,9%. Некоторые фонды с российскими корнями удалили список портфельных компаний со своих сайтов, чтобы не навредить им.
При этом пять самых крупных сделок в этом сегменте были объявлены до 24 февраля. Например, в январе стало известно, что стартап Fura Филиппа Газманова, Артура Жажояна и Геворка Саркисяна получил около 600 млн руб. от фонда Fort Ross Ventures, Flashpoint Venture Debt, основателя биржи грузоперевозок ATI Святослава Вильде и группы неназванных инвесторов. Исключением является сделка с участием российского стартапа Retail Rocket, закрытая летом. Проект получил $24 млн в раунде A, который возглавил кипрский фонд прямых инвестиций Fintera Сергея Васина.
Тренд 3. Объем инвестиций от частных инвесторов упал в три раза
Даже несмотря на то, что сегмент частных инвесторов является традиционно наиболее закрытым, в нем заметно сильное снижение. В ковидном 2020 году было известно о 60 сделках на общую сумму в 3,7 млрд руб., а в 2021 году была зафиксирована 61 сделка с участием бизнес-ангелов на общую сумму в 3 млрд руб. В 2022 году количество сделок снизилось в 1,5 раза. В этом году стало известно о 37 сделках на общую сумму в 938 млн руб. Это значит, что объем публичных раундов снизился в три раза.
Вслед за стартапами частным инвесторам теперь приходится выбирать между российским и мировым рынком для работы. Это во многом связано еще и со сложностями перевода денег из России и в РФ. Средний чек для направления частных инвесторов составил около 25,3 млн руб. В прошлом году он достигал 49,2 млн руб.
«Сокращение сегмента инвестиций от бизнес-ангелов в три раза очень похоже на правду. Все инвесторы очень эмоционально и тяжело отреагировали на события 2022 года. Произошедшее повлияло на ситуацию, при которой любые инвесторы предпочитают держать деньги как можно ближе к кэшу или в чистом кэше, или в чем-то похожем на него, например, в очень надежных облигациях. Сейчас инвесторы очень осторожны в любых действиях, направленных на приумножение капитала. Сейчас у всех стоит задача не потерять», — заявил сооснователь бизнес-клуба Reforma и образовательных проектов «Нетология», «Фоксфорд», Edmarket Максим Спиридонов.
Тренд 4. Инвестиции от представителей госсектора демонстрируют устойчивое падение год от года
«Государственная система поддержки развития венчурных инвестиций в России практически рассыпалась», — констатирует Евгений Кузнецов, возглавляющий фонд Orbita Capital Partners.
В 2021 году стало известно о девяти сделках на общую сумму в 2,3 млрд руб. против 3,9 млрд руб. годом ранее. И хотя в 2022 году количество сделок в госвенчуре немного выросло (11), объем публичных раундов значительно просел, упав до 1,3 млрд руб. Падение инвестиций в госсекторе — тренд последних лет.
При этом средний чек по сравнению с 2021 годом вырос на 33% — с 80,3 млн руб. до 120,3 млн руб. Однако достичь такого роста удалось всего лишь за счет двух крупных сделок на 520 млн руб. и 400 млн руб., которые приходятся на одного инвестора — VEB Ventures. В конце 2021 года было объявлено о привлечении российским этого венчурного фонда. А в июне 2022 года стало известно, что VEB Ventures вложил 520 млн руб в онлайн-платформу «Профилум», помогающую школьникам и студентам с выбором профессии.
Вероятно, что в 2023 году, в связи с планами российского правительства по импортозамещению, государство будет активнее вкладываться в технологии. Но это не значит, что власти предпочтут инвестировать в стартапы, а не в крупные технологические проекты, аффилированные с государством.
Тренд 5. Корпоративный сегмент оказался наименее пострадавшим
В 2021 была закрыта 41 сделка на 11,5 млрд руб. В течение 2022 года было объявлено о 36 сделках на общую сумму в 6,2 млрд руб. Объем снизился менее чем в два раза, а количество сделок оказалось всего лишь на пять меньше, чем в прошлом году.
Значительная часть отечественных корпораций попала под санкции, и их инвестиции теперь могут быть интересны лишь стартапам, работающим в России и Белоруссии. Показательно, что три крупнейшие сделки в этом сегменте проведены с компаниями, чьи штаб-квартиры находятся в Москве. В январе компания Ventra Go! привлекла 700 млн руб от «ВТБ Капитал Инвестиции». В феврале 2 млрд руб. получил стартап «Юрент» от группы МТС, VPE Capital и VEB Ventures. А в октябре была закрыта сделка BestDoctor на 1 млрд руб. с участием «Интерроса» и неназванных инвесторов.
«Несмотря на, казалось бы, несильное падение активности корпоративных фондов, трудности, с которыми сталкиваются инвесторы, идентичны сложностям частных венчурных фондов. Мы видим существенный отток предпринимателей, сокращение пайплайна (способ отслеживания потенциальных клиентов по мере их движения навстречу сделке. — РБК Тренды), сложности с выходами и инкапсуляцию (обособление. — РБК Тренды) российского рынка. По сути, единственное отличие — отсутствие у корпораций потребности в выборе рынка: крупные компании продолжают развивать бизнес на территории страны и инвестировать в стартапы, фокус которых — коммерциализация своих разработок на российском рынке», — считает руководитель венчурного фонда МТС Ислам Мидов.
Тренд 6. Больше нельзя запускать стартап из России на весь мир
2022 год стал переломным для российских стартапов. Стало понятно, что запускать проект в РФ и развивать его на других рынках не получится. Фаундеры вынуждены выбирать, как идентифицировать собственные проекты — как российский или как международный.
«Не ожидаю большого успеха у российских компаний, которые ранее планировали работать из РФ на глобальный рынок и сейчас пытаются реструктурировать свой бизнес, разделив его на российскую и международную компоненту. У таких компаний могут возникнуть проблемы на этапе глобального фандрейзинга. Кроме того, международный рынок действительно существенно охладел к российским фаундерам. И это также может стать проблемой. В целом это может спровоцировать ситуацию, когда какие-то ранее успешные российские компании начнут испытывать в 2023 году огромные трудности. Возможно, часть из них вернется или сфокусируется на развитии российского блока, а не международного», — отметил сооснователь фонда Orbita Capital Partners Евгений Кузнецов.
Сокращение объема рынка продолжится
Реальный кризис венчурного бизнеса еще впереди. Во-первых, в анализируемый период вошли практически три месяца до начала спецоперации, то есть, когда Россия не столкнулась с беспрецедентным объемом санкций. Во-вторых, как показывает история с Slush, а также проблемы некоторых российских стартаперов, чьи компании зарегистрированы в западных юрисдикциях, отечественным технологическим проектам станет заметно сложнее привлекать инвестиции на внешнем рынке. Что касается внутреннего рынка, то он слишком мал, на нем не так много игроков, способных обеспечить более-менее приемлемый экзит для венчурных инвесторов. Скорее всего, сокращение объема рынка продолжится.
«Что касается прогноза состояния венчурного рынка в России на 2023 год, то вряд ли он будет радужным. Здесь произойдет структурная перестройка, поменяются приоритеты. Какие-то отрасли пройдут этап активного формирования в силу многих причин: импортозамещения, изменения глобальных конъюнктурных циклов и нашей роли во взаимодействии с Европой и Китаем, то есть речь о ряде внешних структурных изменений», — подытожил Евгений Кузнецов.
Руководитель венчурного фонда МТС Ислам Мидов полагает, что 2022 год стал периодом для активного перехода «большого числа инвестиций из миноритарных (владельцы незначительных долей) в мажоритарные (те, кому принадлежит крупные пакеты акций). Все больше корпораций делают выбор в сторону M&A (сделки по слиянию и поглощению — прим. РБК Трендов), а не традиционного венчура».
Источник https://trends.rbc.ru/trends/innovation/63a45cbb9a79477f4d445f6b