Что такое венчурный капитал?

Содержание

Что такое венчурный капитал?

Что такое венчурный капитал?

специализированный вид инвестирования, направленный на финансовую поддержку стартапов и молодых предприятий на ранних этапах их жизни. Отличие венчурного финансирования от обычных методов инвестирования заключается в том, что инвесторы предоставляют деньги взамен на участие в бизнесе и активно участвуют в стратегическом управлении компанией.

Основные особенности венчурного финансирования:

  • Рискованность: такой тип инвестирования связан с высоким уровнем риска, так как инвестируется в компании без стабильного дохода и прибыли. Однако венчурные инвесторы рассчитывают на значительные доходы в будущем.
  • Активное вмешательство: венчурные инвесторы не просто финансируют проекты, но и активно участвуют в их развитии, предоставляя свои компетенции, опыт и контакты.
  • Долгосрочный горизонт: венчурное финансирование фокусируется на долгосрочных инвестициях, и быстрый доход часто не является приоритетом для инвесторов.
  • Финансирование за участие: главный способ инвестирования в венчурном капитале — это получение доли в компании, что превращает инвесторов в партнеров по бизнесу.

История и развитие венчурного инвестирования

История венчурного инвестирования богата событиями и успехами. Она начала свой путь в середине XX века в США и с тех пор значительно эволюционировала. Начало этой отрасли связано с созданием первых венчурных фондов и рискованными инвестициями в молодые компании, работающие над инновационными проектами.

С развитием вычислительной техники и биотехнологий, венчурный капитал стал активно финансировать такие области, как информационные технологии, биотехнологии, чистая энергетика и другие. Эти инвестиции привели к появлению множества успешных стартапов и компаний, которые теперь являются ключевыми игроками на мировой арене.

С течением времени венчурное инвестирование стало глобальным явлением, распространяясь на различные страны и регионы мира. Оно продолжает оставаться одним из наиболее эффективных способов поддержки инноваций и стимулирования экономического роста.

Основные характеристики венчурного капитала

Чем венчурное финансирование отличается от других способов инвестирования

Венчурное финансирование принципиально отличается от классических методов инвестирования, таких как покупка акций или облигаций, и вот главные моменты этого различия:

  • Стадия жизни компании: венчурные инвестиции целенаправленно идут в компании, которые находятся на начальных этапах своего пути. Это означает, что такие компании лишь приступают к своему бизнесу и могут быть еще не прибыльными, в отличие от классических инвестиций, которые, как правило, ориентированы на более зрелые компании.
  • Уровень риска и возможность роста: венчурное финансирование связано с высокими рисками, учитывая, что начинающие компании могут как процветать, так и потерпеть неудачу. Тем не менее, венчурные инвесторы ставят на потенциальный рост и успешное будущее этих компаний, в отличие от классических инвесторов, которые ищут стабильность и прогнозируемость.
  • Прямое взаимодействие: венчурные инвесторы активно взаимодействуют с компанией, в которую вкладываются, предоставляя не только финансовые ресурсы, но и делая вклад своим опытом, знаниями и контактами, чтобы способствовать росту бизнеса. В отличие от этого, традиционные инвесторы редко принимают активное участие в управлении.
  • Долгосрочный горизонт: венчурные инвесторы нацелены на долгосрочную перспективу, будучи готовыми ждать возврат своих инвестиций в течение многих лет до достижения компанией стабильности или проведения IPO.
  • Фокус на нововведениях: венчурное финансирование способствует продвижению инноваций и новаторских решений, давая стартапам возможность реализовать свои уникальные идеи, даже если они кажутся рискованными или неортодоксальными.
  • Международный характер: венчурное финансирование не знает границ и может объединять инвесторов и инвестиции из разных уголков мира, в то время как классические инвестиции могут быть привязаны к конкретным рынкам или секторам.

Эти характерные черты делают венчурное финансирование исключительным и ценным ресурсом для стартапов и проектов на переднем крае инноваций.

Основные участники и стадии инвестирования

Стадия инвестирования

Описание

Венчурные инвесторы проводят анализ потенциальных стартапов и оценивают их потенциал для роста и успеха. На этой стадии решается, стоит ли инвестировать.

Если стартап прошел предварительную оценку успешно, венчурные инвесторы предоставляют ему финансовую поддержку. Это может быть в виде первоначального капитала (seed funding), финансирования серии A, B, C и так далее.

Участие в развитии

Венчурные инвесторы активно сотрудничают с стартапом, предоставляя опыт, связи и советы по стратегии развития. Они могут занимать позиции в советах директоров и принимать участие в управлении компанией.

Выход из инвестиций

На последней стадии венчурные инвесторы ищут способы выйти из инвестиций и реализовать свою долю в компании. Это может произойти через продажу компании, выход на IPO или другие стратегии.

На каждой стадии инвестирования ключевые участники играют разные роли в процессе развития стартапа. Венчурные инвесторы не только предоставляют финансовую поддержку, но и активно участвуют в формировании успеха стартапа через свой опыт и связи.

Риски и возможные доходы

Инвестирование в венчурный капитал сопряжено с высокими рисками и потенциально высокими доходами. Вот основные риски и возможные доходы:

Риски

  • Большая вероятность неудачи: большинство стартапов не достигают успеха, и многие закрываются. Инвесторы могут потерять всю свою инвестицию, если стартап не сможет добиться прибыльности.
  • Ограниченная ликвидность: инвестиции в венчурный капитал могут оставаться заблокированными на долгий срок, так как стартапам может потребоваться время для развития и роста. Это делает инвестиции менее ликвидными, чем, например, акции на бирже.
  • Отсутствие дивидендов: на ранних стадиях развития стартапы обычно не выплачивают дивиденды, поэтому инвесторы не получают текущего дохода от своих инвестиций.
Читать статью  Как стать венчурным инвестором и что нужно знать

Возможные доходы

  • Капитализация стоимости: в случае успеха стартапа его стоимость может значительно вырасти, что позволяет инвесторам продать свою долю по более высокой цене или выйти на IPO (первичное размещение акций) и продать акции на открытом рынке.
  • Приобретение другой компанией: успешные стартапы могут привлечь внимание более крупных компаний, которые готовы приобрести их. В таком случае инвесторы могут получить прибыль от продажи компании.
  • Долгосрочный доход: инвестиции в венчурный капитал могут принести долгосрочный доход, если стартап становится стабильным и успешным на рынке.
  • Поддержка инноваций: для некоторых инвесторов венчурный капитал может представлять не только финансовый интерес, но и возможность поддержать инновационные идеи и технологии.

Итак, инвестиции в венчурный капитал — это игра с высокими рисками, но при правильном выборе стартапа и успешном развитии, возможные доходы могут быть значительными. Это делает венчурный капитал привлекательным для инвесторов, готовых принимать риски ради потенциальной большой награды.

Процесс привлечения венчурного капитала

Подготовка и разработка бизнес-плана

Этап подготовки и разработки бизнес-плана

Описание

Стартап должен четко определить суть своей идеи и продукта или услуги, которые планирует предоставлять.

Исследование рынка и конкурентов

Анализ рынка помогает определить потенциал и востребованность продукта, а также изучить конкурентов.

Создание стратегии, по которой компания будет генерировать доходы и достигать устойчивой прибыльности.

Формулирование миссии и целей

Определение долгосрочных и краткосрочных целей компании и ее миссии на рынке.

Составление финансовых прогнозов

Разработка прогнозов доходов, расходов, бюджета и оценка потребности в финансировании.

Стратегия маркетинга и продаж

Определение способов привлечения клиентов, стратегии ценообразования и продаж для достижения роста.

Создание подробного документа, описывающего все аспекты бизнеса, который будет представлен инвесторам.

Бизнес-план служит ключевым элементом при привлечении венчурного финансирования, предоставляя инвесторам сведения о перспективах и направлениях развития стартапа.

Нахождение и отбор венчурных инвесторов

Нахождение и выбор соответствующего венчурного инвестора – это решающий этап для стартапов, стремящихся получить венчурные инвестиции. Вот основные этапы и нюансы данного процесса:

  • Выявление нужд: стартапу необходимо точно определить, какой объем финансирования и какие ресурсы ему требуются для достижения своих амбиций. Это может включать в себя не только денежное вложение, но и знания, сеть контактов и практический опыт.
  • Анализ рынка инвесторов: стартапам следует изучать рынок венчурных инвесторов, чтобы определить тех, кто фокусируется на их секторе или области деятельности. Это поможет понять, кто может быть действительно заинтересован в их инициативе.
  • Составление списка возможных инвесторов: на основе проведенного исследования стартапы формируют список потенциальных инвесторов, которые могут отвечать их критериям. В этот список могут войти венчурные фонды, инвесторы-ангелы, корпоративные инвесторы и др.
  • Сетевое взаимодействие: стартапы активно общаются со специалистами отрасли и устанавливают связи, участвуя в различных мероприятиях и конференциях.
  • Презентация проекта: важность хорошо подготовленной презентации и питча перед потенциальными инвесторами не может быть недооценена. Стартапу нужно ярко и уверенно представить свою идею, показывая свои амбиции и стратегии.
  • Анализ предложений: после демонстрации проекта стартап анализирует полученные от инвесторов предложения, учитывая условия финансирования, предлагаемую долю участия и ожидаемую экспертизу.
  • Выбор наиболее подходящего инвестора: исходя из анализа предложений, стартап решает, какой инвестор наилучшим образом соответствует его интересам и долгосрочным планам.

Правильный выбор венчурного инвестора может стать ключевым фактором в долгосрочной успешности стартапа. Такое сотрудничество должно приносить пользу обеим сторонам и способствовать продуктивному развитию предприятия.

Переговоры и заключение соглашения

После того как стартап и венчурный инвестор проявили взаимный интерес, начинаются переговоры, которые могут привести к заключению инвестиционного соглашения. Этот этап является ключевым для установления правил и условий инвестиции. Вот основные аспекты переговоров и заключения соглашения:

  • Определение деталей инвестиции: стартап и инвестор должны обсудить сумму инвестиции, долю в компании, которую инвестор получит взамен, и структуру финансирования (например, конвертируемые займы или акции).
  • Определение ожиданий: инвестор и стартап должны ясно определить свои ожидания и цели от инвестиции. Это может включать в себя планы развития, сроки выхода на прибыльность, ожидаемые доходы и многие другие аспекты.
  • Оценка структуры управления: в инвестиционном соглашении обычно прописывается, как будет устроено управление компанией после инвестиции. Это может включать в себя вопросы о составе совета директоров и правах голоса.
  • Условия выхода: соглашение также может включать в себя условия выхода инвестора из компании, например, при продаже компании или выходе на IPO. Эти условия определяют, как будет рассчитываться возврат инвестиции.
  • Юридические аспекты: важно учесть юридические аспекты инвестиции, включая правовые обязательства и защиту прав инвестора.
  • Завершение соглашения: после успешных переговоров стороны заключают инвестиционное соглашение, которое является юридически обязательным документом, определяющим все условия сделки.
  • Внесение инвестиции: после подписания соглашения инвестор вносит обещанную сумму инвестиции, и стартап начинает использовать эти средства для развития бизнеса.
  • Мониторинг и советы: инвестор обычно остается активным участником развития компании, предоставляя советы и экспертизу, чтобы помочь стартапу достичь успеха.

Правильно проведенные переговоры и заключение инвестиционного соглашения могут обеспечить взаимовыгодное сотрудничество между стартапом и инвестором, способствовать развитию компании и достижению общих целей.

Создание и управление венчурным фондом

Этапы создания венчурного фонда

Этап создания венчурного фонда

Описание

Фонд должен разработать четкую стратегию инвестирования, включая отрасли, регионы и типы стартапов, которые интересны для инвестиций.

Читать статью  Венчурные инвестиции — финансирование высокотехнологичных стартапов

Инвесторы, желающие создать венчурный фонд, начинают с привлечения капитала от других инвесторов и организаций.

Создатели фонда регистрируют его как юридическое лицо и оформляют необходимые юридические документы.

Формирование управляющей команды

Определение команды профессионалов, которые будут управлять фондом, включая управляющего директора и аналитиков.

Создание инвестиционного портфеля

Фонд начинает инвестировать средства в стартапы, соответствующие его стратегии, и создает инвестиционный портфель.

Управление и мониторинг инвестиций

Управляющая команда отслеживает и управляет инвестициями, обеспечивая максимальную эффективность портфеля.

Создание венчурного фонда — это многолетний процесс, который требует стратегического планирования и управления ресурсами. Успешное выполнение каждого этапа способствует достижению инвестиционных целей фонда.

Выбор инвестиционной стратегии

Типы инвестиционных стратегий

Описание

Инвестирование на ранних стадиях

Фонд сосредотачивается на финансировании стартапов в самом начале их развития, когда риски максимальны, но и потенциал роста высок.

Инвестирование в зрелые компании

Фонд ориентируется на более устоявшиеся компании, которые уже достигли определенного уровня роста и прибыльности.

Инвестирование в конкретные отрасли

Фонд может специализироваться в инвестициях в определенные отрасли, такие как технологии, здравоохранение или энергетика.

Фонд может выбрать географическую стратегию и инвестировать в стартапы и компании, находящиеся в определенных регионах мира.

Многие фонды применяют комбинированные стратегии, сочетая инвестиции на ранних стадиях с инвестициями в зрелые компании или разнообразные отрасли.

Выбор инвестиционной стратегии зависит от целей и ресурсов венчурного фонда, а также от текущих трендов и возможностей на рынке. Каждая стратегия имеет свои преимущества и риски.

Управление портфелем и вывод инвестиций

Управление портфелем и вывод инвестиций — важная часть работы венчурных фондов, и оно включает в себя следующие аспекты:

  • Мониторинг и поддержка портфеля: фонд активно отслеживает и оценивает производительность компаний в своем портфеле. Это включает в себя регулярное общение с руководством стартапов, анализ финансовых показателей и оценку достижения ключевых метрик успеха.
  • Принятие стратегических решений: фонд может принимать стратегические решения относительно развития компаний в портфеле. Это может включать в себя решения о дополнительном финансировании, реорганизации бизнеса или стратегических партнерствах.
  • Выход из инвестиций: один из главных целей венчурного фонда — получить доход от инвестиций. Это может быть достигнуто через выход из инвестиций, такие как продажа доли в компании на вторичном рынке, выход компании на IPO (первичное публичное предложение акций) или приобретение компанией другими организациями. Решение о выходе из инвестиций должно быть принято на основе анализа рыночных условий и потенциала для получения прибыли.
  • Реинвестирование прибыли: часть полученных прибылей может быть реинвестирована в новые стартапы или в существующие компании в портфеле, чтобы обеспечить дополнительный рост и развитие.
  • Работа с инвесторами: венчурные фонды также управляют отношениями с инвесторами, которые предоставили им средства. Это включает в себя предоставление регулярной отчетности о производительности фонда и обеспечение прозрачности в деятельности.

Управление портфелем требует высокой профессиональной компетенции и стратегического мышления со стороны фонда, так как от этой работы зависит успех инвестиций и достижение целей фонда и его инвесторов.

Преимущества и недостатки венчурного капитала

Для стартапов и предпринимателей

Для стартапов и предпринимателей венчурный капитал предоставляет как значительные преимущества, так и некоторые недостатки:

  1. Преимущества венчурного капитала для стартапов и предпринимателей:
    • Доступ к финансированию: стартапы часто сталкиваются с финансовыми ограничениями, и венчурный капитал предоставляет им доступ к значительным средствам для развития и масштабирования бизнеса.
    • Экспертиза и советы: венчурные инвесторы часто имеют обширный опыт в сфере бизнеса и могут предоставить ценные советы и контакты, которые помогут стартапу успешно развиваться.
    • Сетевые ресурсы: инвесторы могут предоставить доступ к своим профессиональным и бизнес-сетям, что может помочь стартапу в поиске клиентов, партнеров и инвесторов.
    • Быстрое масштабирование: за счет доступа к дополнительным ресурсам и экспертизе стартап может быстро масштабировать свой бизнес и выйти на новые рынки.
  2. Недостатки венчурного капитала для стартапов и предпринимателей:
    • Высокие требования к росту: венчурные инвесторы ожидают высоких темпов роста и прибыли. Это может создать давление на стартап, что не всегда возможно или желательно.
    • Участие инвесторов в управлении: инвесторы могут требовать определенной степени участия в управлении компанией и принятии ключевых решений. Это может ограничить автономию предпринимателя.
    • Потеря контроля: постепенно предприниматель может потерять контроль над компанией, поскольку инвесторы приносят дополнительные акционеры и интересы.
    • Давление на результаты: инвесторы ожидают высокой доходности и могут оказывать давление на компанию для достижения финансовых показателей.

Стартапы должны тщательно взвешивать плюсы и минусы венчурного капитала и оценивать, насколько этот вид инвестиций соответствует их стратегии развития и целям.

Для участников инвестиций

Для инвесторов, работающих с венчурным финансированием, присущ свой набор характеристик, плюсов и минусов:

  1. Плюсы вложений в венчурное финансирование:
    • Потенциал крупных доходов: инвестирование в начинающиеся предприятия и молодые компании может дать впечатляющую отдачу, особенно если выбранные проекты превратятся в крупные и успешные компании, превосходя при этом результаты, которые могут дать стандартные инвестиционные инструменты, например, акции или облигации.
    • Разнообразие активов: венчурные инвестиции позволяют диверсифицировать инвестиционный портфель, снижая таким образом зависимость от классических финансовых инструментов.
    • Поддержка передовых идей: участники венчурного финансирования становятся ключевыми игроками в продвижении новаторских решений и технологий, что может приносить не только материальную выгоду, но и моральное удовлетворение, способствуя росту новых направлений и инноваций.
  2. Минусы участия в венчурном финансировании:
    • Повышенные риски: вкладываясь в стартапы, инвесторы подвергаются значительным рискам. Немало начинающихся компаний закрываются до достижения успеха, и, как результат, инвесторы могут утратить свои вложенные ресурсы.
    • Длительный горизонт инвестиций: венчурные вложения часто предполагают долгосрочную перспективу, и возврат средств может потребовать многих лет, оставляя капитал «замороженным» на продолжительное время.
    • Непредсказуемость: даже убедительные и обоснованные вложения могут обернуться неожиданными проблемами или препятствиями, делая результаты инвестирования неясными.
    • Ограниченная ликвидность: активы венчурного финансирования, как правило, сложно обратить в наличные, и часто отсутствуют возможности быстрой продажи долей на вторичном рынке.
Читать статью  Что такое IPO: как компания выходит на биржу

Те, кто решает инвестировать в венчурные проекты, должны осознавать все аспекты риска, быть готовыми к долгосрочным инвестициям и разрабатывать четкий план управления своим портфелем, чтобы максимизировать возможности таких вложений.

Эволюция и будущее венчурного финансирования

Роль технологических и экономических трансформаций

Технологические и экономические трансформации проникают в сферу венчурного финансирования, преобразуя и определяя новые контуры инвестиционной ландшафта. Вот ключевые направления этих изменений:

  • Появление новых индустрий: технологии, такие как искусственный интеллект, биотехнологии, блокчейн, и многие другие, открывают двери для новых стартапов и инноваций. Инвесторы активно выискивают проекты, которые могут революционизировать рынки и промышленные сектора.
  • Мировое масштабирование инвестирования: венчурное финансирование приобретает все больший глобальный характер, позволяя инвесторам вкладывать деньги в начинающиеся компании в разных уголках мира, диверсифицируя риски и находя наилучшие инвестиционные точки в глобальной экономике.
  • Сокращение времени инновационного цикла: с течением времени процесс инноваций ускоряется, позволяя стартапам быстрее достигать уровня мастерства и прибыльности. Для инвесторов это может означать быстрый возврат средств, но также и повышенные конкурентные риски.
  • Поддержка на начальных этапах: венчурное финансирование продолжает оставаться важным ресурсом для стартапов на начальной стадии, когда они находятся в наиболее уязвимом положении. Это ставит перед инвесторами задачу активного поиска и оценки таких проектов.
  • Легислативные обновления: различные государства активизируют свои законодательные инициативы, чтобы стимулировать инновации и привлекать инвестиции. Это может породить новые возможности, но и ввести дополнительные нормативные рамки.
  • Конкурентная среда и риск-менеджмент: в условиях усиленной конкуренции на венчурном рынке, инвесторы сталкиваются с необходимостью более тщательного анализа рисков и потенциала стартапов.

Изменения в технологическом и экономическом контексте выдвигают новые требования перед участниками венчурного рынка. Те, кто способен гибко адаптироваться и ориентироваться в быстро меняющейся среде, будут иметь преимущество.

Глобальные тренды и новые возможности

Глобальные тренды имеют значительное воздействие на венчурный капитал и создают новые перспективы для инвесторов. Вот несколько ключевых глобальных трендов и связанных с ними возможностей для венчурных инвестиций:

  • Устойчивость и зеленые технологии: растущее внимание к экологической устойчивости и изменению климата стимулирует развитие зеленых технологий. Венчурные инвесторы могут финансировать стартапы, разрабатывающие новые методы энергосбережения, альтернативные источники энергии и другие экологически чистые решения.
  • Цифровая трансформация: цифровизация охватывает все отрасли, от здравоохранения до образования. Инвестиции в стартапы, разрабатывающие инновационные цифровые продукты и услуги, могут приносить высокие доходы. Это может включать в себя разработку приложений, платформ для электронной коммерции, искусственный интеллект и многое другое.
  • Здравоохранение и биотехнологии: с мировыми вызовами в области здоровья, такими как пандемии и старение населения, венчурные инвесторы могут финансировать стартапы, работающие над разработкой новых лекарств, медицинских технологий и диагностических средств.
  • Интернет вещей (IoT): подключенные устройства и IoT становятся все более распространенными, и это создает потребность в инновациях в области сетевых решений и управления данными. Инвестиции в стартапы, разрабатывающие технологии IoT, могут быть прибыльными.
  • Образование и онлайн-обучение: цифровая трансформация в образовании создает новые возможности для разработки образовательных платформ и контента. Инвесторы могут финансировать стартапы, способствующие развитию онлайн-обучения и повышению доступности образования.
  • Разработка новых материалов: новые материалы имеют широкий спектр применений, от промышленности до электроники. Инвестиции в исследования и разработку новых материалов могут стать перспективным направлением.

Глобальные тренды, такие как устойчивость и цифровая трансформация, открывают двери для венчурных инвесторов, которые ищут инновационные проекты с потенциалом для роста и прибыли. Однако важно помнить, что эти тренды также могут вносить изменения в инвестиционный ландшафт и требовать более внимательного анализа рисков и возможностей.

Рекомендации для тех, кто рассматривает венчурное инвестирование как инструмент развития бизнеса

Венчурное инвестирование может быть мощным инструментом развития бизнеса, но оно также сопряжено с определенными вызовами и рисками. Вот некоторые рекомендации для тех, кто рассматривает венчурное инвестирование как способ развития своего бизнеса

Рекомендация

Описание

Изучение рынка и отрасли

Прежде чем начинать поиск венчурных партнеров, важно глубоко погрузиться в исследование рынка, осознать конкурентную среду и потребности вашей целевой группы. Такой подход позволит вам отличиться от других начинающих компаний.

Создание детального бизнес-плана

Ключ к успешному привлечению инвесторов — хорошо продуманный бизнес-план. Он должен отражать суть вашего предложения, рыночные перспективы, планы по продвижению и финансовые ожидания.

Готовность к продолжительному процессу

Путь в мире венчурных инвестиций редко бывает коротким. Настройтесь на долгий процесс развития, который может затянуться на несколько лет, и будьте готовы к возможным препятствиям.

Отбор подходящих инвесторов

Важность правильного выбора инвесторов не может быть переоценена. Они должны не только делиться вашими ценностями, но и вносить свой уникальный опыт и контакты в бизнес. Рассмотрите их прошлую деятельность и репутацию.

Готовность к совместному управлению

Включившись в ваш проект, венчурные партнеры захотят играть активную роль в управлении. Будьте готовы к конструктивному диалогу и совместному принятию решений.

Контроль рисков и готовность к ошибкам

Венчурное инвестирование всегда связано с рисками. Необходимо быть готовым к возможным неудачам, извлекать из них уроки и уметь быстро корректировать курс. Позитивный настрой — ваш верный союзник.

Активное участие в сетевом взаимодействии

Установление деловых связей и укрепление вашей профессиональной сети могут стать решающим фактором в успехе вашего предприятия. Не упускайте возможность участвовать в отраслевых мероприятиях и конференциях, а также взаимодействовать с профессионалами вашей сферы.

Венчурное инвестирование может быть мощным двигателем для развития инновационных и перспективных проектов, но успех требует не только капитала, но и мудрых решений, гибкости и настойчивости. Помните, что каждый проект уникален, и важно адаптировать свой подход к конкретным условиям и вызовам вашего бизнеса.

Источник https://iqdecision.com/faq/chto-takoe-venchurnyj-kapital/

Добавить комментарий

Ваш адрес email не будет опубликован. Обязательные поля помечены *