Финансовый анализ в оценке бизнеса




Финансовый анализ при оценке бизнеса позволяет оценщикам определить финансовые возможности организации на длительную перспективу, которые зависят от структуры ее капитала; степени взаимодействия с кредиторами и инвесторами; условий, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники финансирования. Не менее важным является оценка финансового состояния в краткосрочном плане, что связано с выявлением степени ликвидности баланса, оборотных активов и платежеспособности организации.

Первоисточником информации для оценки организаций является финансовая отчетность, которая включает пять основных форм:

— бухгалтерский баланс (форма №1);

— отчет о прибылях и убытках (форма №2);

— отчет о движении капитала (форма №3);

— отчет о движении денежных средств (форма №4);

— приложения к бухгалтерскому балансу (форма №5).

Помимо указанных форм отчетности источниками информации для проведения оценки бизнеса также является подробные сведения о составе и структуре имущества организации, анализ функционирования организации на соответствующем рынке (статистические данные), а также прогнозы хозяйственной деятельности (обычно данная информация представлена в бюджете компании).

При проведении оценки бизнеса оценщиков изучается как внутренняя, так и внешняя информация. К внутренним источникам данных относят:

— финансовая отчетность;

— маркетинговая стратегия (данные о продажах, ценах, качестве товаров, прогноз спроса и пр.);

— данные о производственных мощностях;

— ретроспективные характеристики операционной, финансовой и инвестиционной деятельности компании;

— данные по персоналу компании;

— характер и условия работы с покупателями и поставщиками;

— прочая информация.

К внешним источникам информации относят:

— данные об экономической и политической ситуации в стране, регионе;

— анализ рынка, на котором прибывает компания;

— стадия экономического цикла компании;

— данные о процентных ставках;

— налоговая среда (в частности, изменения в законодательстве);

— инвестиционные риски в отрасли;

— прочая информация.

Целью проведения финансового анализа является оценка финансового состояния компании на дату оценки и поиск возможностей повышения ее финансовой устойчивости.

Данная цель предполагает формирование и решение определенных задач проведения финансового анализа оценки стоимости бизнеса, представленных на рисунке 1.

Основные задачи финансового анализа при оценке бизнеса

Рис. 1. Основные задачи финансового анализа при оценке бизнеса

В соответствии с поставленными задачами проводится степень детализации финансового анализа. Эксперсс-анализ проводится без детализации при наличии мотивов оценки бухгалтерской отчетности, положения предприятия на рынке (сравнение с конкурентной средой предприятий-аналогов), инвестиционной привлекательности, финансовой устойчивости. Детальный анализ нацелен на тщательную проверку финансового состояния, возможностей и перспектив улучшения хозяйственной деятельности организации. Проводится полный анализ бухгалтерской отчетности, прочих внутренних и внешних источников информации.

При любой степени детализации финансовый анализ включает в себя три основных этапа (рисунок 2).




Этапы финансового анализа

Рис. 2. Этапы финансового анализа

1. Анализ финансового состояния.

Анализ финансового состояния предприятия начинается с изучения имущества и источников его формирования. Для этих целей проводится общий анализ финансового состояния на основании аналитического баланса. Фактически он включает показатели как горизонтального (темп роста, временной анализ), так и вертикального (относительные показатели, анализ структуры) анализа.

Далее проводится анализ состояния основных фондов, дебиторской задолженности, товароматериальных ценностей и прочих значимых статей бухгалтерского баланса.

Анализ состава, структуры и движения основных средств позволяет проследить их структурную динамику, определить воспроизводство и оборачиваемость средств, оценить эффективность их использования, а также эффективность затрат на содержание и эксплуатацию оборудования. Задача анализа дебиторской задолженности состоит в выявлении размеров и динамики неоправданной задолженности, причины ее возникновения или роста. Анализ товарных запасов необходим, прежде всего, для обнаружения устаревших материалов, корректности и учета и контроля их движения в операционном хозяйственном цикле.

Одной из значимых процедур первого этапа является анализ финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Задачами проведения анализа финансовой устойчивости и платежеспособности соответственно являются оценка степени независимости от заемных источников финансирования организации, способности предприятия расплачиваться по своим обязательствам, изучение ликвидности баланса. Сущностью анализа ликвидности является сопоставление средств по активу с обязательствами по пассиву. Целью анализа финансовой устойчивости является оценка величины и структуры активов и пассивов, так как устойчивость и финансовое состояние предприятия во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия (в первую очередь – от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия).

Особое внимание стоит уделить анализу потенциального банкротства компании. Для определения наличия признаков банкротства должника принимаются во внимание:

— размер денежных обязательств, в т.ч. размер задолженности за переданные товары, выполненные работы, оказанные услуги;

— суммы займа с учетом процентов, подлежащих уплате должником (за исключением обязательств перед гражданами (при угрозе жизни и здоровью), по выплате авторского вознаграждения,  перед учредителями (участниками) должника – юридического лица).

Посредством анализа деловой активности предприятия можно судить о степени эффективности использования фирмой своих активов. Во-первых, от скорости оборота средств зависит размер годового оборота. Во-вторых, с размерами, оборота, а следовательно, и с оборачиваемостью связана относительная величина условно-постоянных расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов. В-третьих, ускорение оборота на той или иной стадии кругооборота средств влечет за собой ускорение оборота и на других стадиях.

2. Анализ финансовых результатов.

Финансовый результат деятельности предприятия выражается в изменении величины его собственного капитала за отчетный период. Система показателей финансовых результатов дает организации возможность обеспечить неуклонный рост собственного капитала. В обобщенном виде наиболее важные показатели финансовых результатов деятельности представлены в форме №2 бухгалтерской отчетности, а показатели расходов по обычным видам деятельности предприятия представлены в форме №5.

Коэффициенты, характеризующие общую эффективность деятельности фирмы, или коэффициенты рентабельности, показывают уровень доходности бизнеса. Относительные коэффициенты наиболее полно, нежели прибыль (убыток) характеризуют окончательные результаты хозяйствования, т.к. их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Предприятие рентабельно, если суммы выручки от реализации продукции достаточно не только для покрытия затрат на производство и реализацию, но и для образования прибыли.

Оригинальным вариантом методики анализа финансовых коэффициентов для оценки эффективности деятельности фирмы является расчет коэффициента доходности активов, или капиталоотдачи суммарных активов. Ни коэффициент чистой рентабельности, ни оборачиваемость суммарных активов по отдельности не обеспечивают адекватное представление об эффективности деятельности фирмы. Коэффициент доходности активов, или капиталоотдача, позволяет преодолеть эту ограниченность. Капиталоотдача показывает сколько копеек дохода (убытка) получает фирма от инвестиций в свой бизнес.

3. Анализ перспектив бизнеса.

Анализ перспектив экономического развития организации строится на основе выводов первых двух этапов, что позволяет сделать общие выводы, дать рекомендации, направленные на улучшение функционирования предприятия, а также указать слабые стороны фирмы и выделить несколько наиболее релевантных.

Более того, на данном этапе предполагается проведение прогнозного анализа основных финансовых показателей, задача которого заключается в выявлении того, как прошлые события и сложившиеся тенденции, вновь принимаемые решения могут влиять на финансовую устойчивость предприятия в будущем.

Таким образом, при любой степени детализации (экспресс или детальный анализ) финансовый анализ включает в себя основные этапы его проведения, которые в целях оценки бизнеса играют ключевую роль, поскольку дают оценщику информацию о текущем финансовом состоянии организации, результатах ее хозяйственной деятельности и перспективах финансовой устойчивости в будущем.




Оставить комментарий